T.R.I.
Taux de Rentabilité Interne
Par G. Boillat, D. Cardellini, E. Pittier et A. Yener

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En préambule, il n’est pas inutile de préciser que le VAN et le TRI sont des termes qui sont directement liés à la politique d’investissement. Qu’est-ce qu’un investissement ? Un investissement est une dépense ayant pour but de modifier durablement le cycle d’exploitation de l’entreprise : Investirrevient en effet pour celui qui s’y décide à renoncer à une consommation immédiate pour accroître ses recettes futures. Bien entendu, le surcroît de recettes occasionné par cet investissement devrait être suffisant pour assurer sa rentabilité prévisionnelle. L’investissement est donc un processus fondamental dans la vie de l’entreprise, qui engage durablement celle-ci. Si dans un premier temps,il grève fréquemment les comptes de l’entreprise, lui seul lui permet d’assurer sa croissance à long terme. De plus, c’est en choisissant judicieusement ses investissements, et non ses financements que l’entreprise créée de la valeur. La décision d’investissement repose donc aujourd’hui essentiellement sur la question suivante : « Combien doit-on consommer aujourd’hui pour avoir plus demain àconsommer ? »
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Genres d’investissements
Investissements Investissements Investissements corporels financiers incorporels
* Véhicules * Machines * Immeuble • Prêts actifs • Participations Recherches Prestations sociales Brevets Licences Formations

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Processus d’investissements
PLANIFICATION
• • • • • • • Suggestion d’investissements Sélection sommaire Saisie des données déterminantesExécutions des calculs de rentabilité et des contrôles techniques Evaluation globale Classification des projets selon leur degré d’urgence Harmonisation des projets d’investissements aux moyens disponibles selon le plan financier

DECISION

DISPOSITION

•

Réalisation des projets d’investissements

CONTRÔLE

•

Contrôle de l’investissement sur le plan économique technique

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Dansle choix des investissements, deux méthodes de calcul de rentabilité sont régulièrement utilisés par les entreprises :
METHODE STATIQUE
(COMPTABLE)

METHODE DYNAMIQUE
(MATHEMATICO-FINANCIERES)

Comparaison des coûts Comparaison des bénéfices Calcul de rentabilité Délai de récupération (pay back)

Méthode de la valeur actuelle nette (VAN) Méthode des annuités Taux de rentabilité interne(TRI) Méthode dynamique des pay back

Par rapport aux méthodes statiques, qui font intervenir des moyennes, les méthodes dynamiques tiennent comptes de toute la chronologie de l’investissement. Différence : Les méthodes dynamiques prennent en compte un élément essentiel dans la décision d’investissement : LE TEMPS.
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LE T.R.I.
Le taux de rentabilité interne (TRI) est défini comme la taux quipermet d’égaliser les cash-flows positifs aux cash-flows négatifs. En d’autres termes, c’est le taux de rendement du projet pour lequel la valeur actuelle nette (VAN) est nulle. Il indique le taux de rendement que le projet apporte à l’entreprise. C’est la Direction qui décide préalablement d’un TRI. Le critère de décision consiste à choisir le ou les projets dont le TRI est supérieur au coûtd’opportunité du capital.

COUT D’OPPORTUNITE DU CAPITAL : Le rendement par l’entreprise représente le coût d’opportunité de ses fonds, soit la valeur à laquelle on est prêt à renoncer aujourd’hui pour un plus grand montant demain. Le coût d’opportunité n’est rien d’autre que coût des fonds engagés par l’entreprise dans le projet ou coût du capital.

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Exemple no 1 : Taux de rentabilité internepour des cash-flows constants

Quel est le taux de rentabilité interne pour l’investissement suivant ?

Capitaux investis Cash-flow annuel Durée d’utilisation

20’000 5’000 6 ans

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Solution exemple no 1 : Première étape : Calcul du Facteur de la Valeur Actuelle de la Rente Fvar = Deuxième étape : Capitaux investis cash-flow = 20’000 5’000 = 4

Détermination du seuil d’intérêts…